Perspectivas de la conferencia telefónica sobre resultados: Bel Fuse Inc. (BELFB), segundo trimestre de 2025
Vista de gestión
Farouq Tuweiq, presidente y director ejecutivo, declaró que la compañía estaba “muy satisfecha con el rendimiento del segundo trimestre, que superó nuestras expectativas de ingresos y generó márgenes brutos en el extremo superior de nuestro rango proyectado”. Destacó un repunte en la rotación intratrimestral, especialmente en Energía y Magnética, y señaló el rendimiento del mercado final en aviación comercial, defensa y redes como impulsores. Tuweiq describió el negocio como “encaminándose hacia la recuperación, como anticipábamos tras casi dos años de liquidación de inventario en el canal”.
Abordó el impacto de los aranceles, explicando que “los aranceles tuvieron un impacto limitado en el segundo trimestre, representando alrededor de 2 millones de dólares de nuestras ventas y teniendo un efecto mínimo en los márgenes”.
De cara al futuro, Tuweiq proyectó “orientación de ventas en el rango de $ 165 millones a $ 180 millones y márgenes brutos proyectados entre 37% y 39%” para el tercer trimestre, con fuertes reservas en el segundo trimestre que respaldan las expectativas de crecimiento secuencial durante el año.
La directora financiera, Lynn Hutkin, informó: «Las ventas del segundo trimestre de 2025 alcanzaron los 168,3 millones de dólares, lo que refleja un aumento del 26,3 % con respecto al segundo trimestre de 2024». Detalló el sólido rendimiento del sector aeroespacial y de defensa (A&D), las ventas de Soluciones de Energía y Protección por 86,8 millones de dólares y las de Soluciones de Conectividad por 59,2 millones de dólares. Hutkin también señaló que la compañía utilizó 30 millones de dólares de efectivo para liquidar deuda a largo plazo y generó un flujo de caja de 20,7 millones de dólares de las actividades operativas durante el trimestre.
Perspectiva
Tuweiq expresó su optimismo sobre el crecimiento continuo, afirmando: «De cara al tercer trimestre, nos mantenemos optimistas sobre el crecimiento continuo, con una previsión de ventas de entre 165 y 180 millones de dólares y márgenes brutos proyectados entre el 37 % y el 39 %». Describió las sólidas reservas como un factor que refuerza la confianza en el crecimiento secuencial para el resto del año.
Hutkin comentó que la orientación del margen bruto para el tercer trimestre “toma en cuenta cierta presión a la baja potencial relacionada con el tipo de cambio”, mencionando específicamente la exposición a las divisas del renminbi chino, el peso mexicano y el shekel israelí.
En comparación con el trimestre anterior, la previsión de ventas del tercer trimestre marca un aumento sustancial respecto del rango de previsión del segundo trimestre de 145 a 155 millones de dólares, lo que refleja una mayor claridad y un mayor impulso.
Resultados financieros
Las ventas del segundo trimestre de 2025 ascendieron a 168,3 millones de dólares, un 26,3 % más que en el segundo trimestre de 2024. Soluciones de Energía y Protección aportaron 86,8 millones de dólares, con un crecimiento impulsado principalmente por la exposición al sector aeroespacial y de defensa. Soluciones de Conectividad alcanzó los 59,2 millones de dólares, y Soluciones Magnéticas registró 22,3 millones de dólares.
El margen bruto del segmento de Energía fue del 41,9%. Connectivity Solutions logró un margen bruto del 39,2%, y Magnetics Solutions mejoró hasta el 28,7%. Los gastos de I+D ascendieron a 8,1 millones de dólares, y los gastos de venta, generales y administrativos ascendieron a 30,9 millones de dólares, equivalentes al 18,4% de las ventas.
La compañía cerró el segundo trimestre con $59,3 millones en efectivo y valores, utilizó $30 millones para el pago de deuda a largo plazo y generó $20,7 millones en flujo de caja operativo.
Preguntas y respuestas
Robert Brooks, de Northland Capital Markets, preguntó sobre las tendencias que sustentan las previsiones y si el crecimiento se debía a la vuelta de los clientes o a nuevas adquisiciones. Hutkin respondió que la recuperación de las redes y la distribución estaba impulsando los pedidos, mientras que Tuweiq añadió: «Es necesario que tanto los fabricantes de equipos originales (OEM) como los distribuidores vuelvan a crecer». Enfatizó: «Observamos nuevos negocios y obtuvimos nuevas adquisiciones muy buenas en el trimestre, en programas de nuestro negocio de defensa aeroespacial».
Brooks preguntó sobre las iniciativas de margen y la venta de las instalaciones de Glen Rock. Tuweiq explicó que la venta tenía como objetivo impulsar mejoras de margen e impulsar la eficiencia en el negocio de Conectividad, y confirmó que no hay planes actuales para nuevas ventas de instalaciones.
Christopher Glynn, de Oppenheimer, analizó la mejora en la rotación de pedidos intratrimestral. Tuweiq señaló: «Observamos que al comenzar el trimestre no tenemos pedidos, y de repente, llega un pedido y lo enviamos dentro del trimestre. Es positivo, ya que indica una mayor solidez del canal y del mercado en general».
James Ricchiuti, de Needham & Company, preguntó sobre los márgenes brutos de Power Solutions. Hutkin aclaró: «El crecimiento no se relacionó con Enercon secuencialmente. Se mantuvieron estables intertrimestralmente desde el primer trimestre, sino con el negocio de Power, que históricamente es un grupo de productos con menor margen que el negocio de Enercon, recientemente adquirido».
Greg Palm, de Craig-Hallum Capital, preguntó sobre la suspensión de los ingresos procedentes de China. Hutkin comentó: «Aproximadamente dos tercios se enviaron en el segundo trimestre y se espera que el resto salga en el tercer trimestre».
Análisis de sentimientos
Los analistas expresaron un optimismo cauteloso, centrándose en la sostenibilidad de la recuperación, los riesgos arancelarios y la naturaleza del crecimiento secuencial. Sus preguntas fueron inquisitivas pero equilibradas, con un tono entre neutral y ligeramente positivo.
La gerencia mantuvo un tono seguro y mesurado en sus comentarios preparados, enfatizando la recuperación, la solidez de las reservas y la disciplina operativa. Durante la sesión de preguntas y respuestas, Tuweiq y Hutkin ofrecieron respuestas detalladas y transparentes y reconocieron los riesgos actuales, utilizando un lenguaje seguro como “somos optimistas sobre el crecimiento continuo” y “seguimos confiando en nuestra capacidad para generar valor”.
En comparación con el trimestre anterior, el sentimiento de la gerencia cambió de la incertidumbre sobre las tarifas y la demanda a una perspectiva más confiada, mientras que los analistas continuaron investigando los riesgos y la sostenibilidad de las tendencias.
Comparación trimestre a trimestre
Las previsiones para el segundo trimestre mejoraron con respecto al primero, con mayores expectativas de ventas y una perspectiva más positiva sobre la reducción de existencias y la recuperación del mercado final.
El enfoque estratégico pasó de la incertidumbre en torno a las tarifas y su impacto en la demanda a impulsar la eficiencia operativa y aprovechar nuevos negocios, en particular en los sectores aeroespacial, de defensa y de redes.
La atención de los analistas pasó de las disrupciones relacionadas con las tarifas y la claridad de la demanda a las fuentes de crecimiento secuencial, la sostenibilidad del margen y el efecto de los giros de pedidos intratrimestrales.
La confianza de la gerencia aumentó notablemente, utilizando un lenguaje más optimista respecto de las perspectivas de crecimiento y márgenes, mientras que los analistas permanecieron atentos a los riesgos pero reconocieron un mejor impulso.
Riesgos y preocupaciones
La gerencia destacó las variables actuales relacionadas con las tarifas, afirmando que “todavía hay muchas variables en juego con respecto a las tarifas, y continuaremos adaptándonos a este panorama en evolución”.
Se observó exposición cambiaria al renminbi chino, al peso mexicano y al shekel israelí, con programas de cobertura en marcha pero con potencial de presión a la baja sobre los márgenes brutos.
Los desafíos en los mercados finales de consumo, ferrocarril y movilidad eléctrica se citaron como contrapartidas al crecimiento en otros segmentos.
Los analistas cuestionaron la sostenibilidad de la reconstrucción de inventario, la sostenibilidad de los márgenes y la resolución total de los problemas con los proveedores chinos. La gerencia indicó avances en la reconstrucción de la base de proveedores y espera que las ventas comparables se normalicen en el tercer trimestre.
Conclusión final
Bel Fuse Inc. reportó un sólido segundo trimestre, superando las expectativas de ingresos y logrando altos márgenes brutos, con un notable crecimiento en los sectores aeroespacial, de defensa y de redes. La gerencia proyecta un crecimiento secuencial continuo, impulsando unas ventas en el tercer trimestre de entre 165 y 180 millones de dólares, impulsadas por un sólido volumen de reservas y una mejora en la situación del mercado. Si bien las presiones arancelarias y cambiarias siguen siendo riesgos constantes, la gerencia afirma su confianza en sus estrategias operativas, la obtención de nuevos negocios y su capacidad para generar valor durante lo que resta de 2025.