El Banco de Inglaterra redujo su tasa de interés clave en un cuarto de punto a 4 por ciento, pero advirtió que la inflación persistente está limitando su capacidad de dar más apoyo a una economía que todavía lucha por salir de la primera marcha.
El gobernador Andrew Bailey declaró en una conferencia de prensa que, si bien aún cree que la trayectoria de las tasas de interés es a la baja, ahora existe una “verdadera incertidumbre” sobre su evolución futura. Sus comentarios se produjeron después de que el Banco publicara nuevas previsiones que indican que la inflación podría alcanzar el 4 % en septiembre —el doble del objetivo oficial— y no volverá al 2 % hasta mediados de 2027.
Este es un mensaje desalentador para un gobierno que esperaba tasas más bajas para impulsar la economía, e igualmente desalentador para los consumidores y las empresas que aún están asimilando la fuerte crisis inflacionaria de hace tres años. Un pequeño alivio provino de una modesta revisión al alza de la previsión de crecimiento del Banco, que ahora prevé una expansión de la economía británica del 1,25 % este año, frente a la proyección del 1 % de hace tres meses.
Poco consuelo para Reeves
La ministra de Hacienda, Rachel Reeves, se apresuró a interpretar la medida como una nueva prueba de que sus esfuerzos por apuntalar las finanzas públicas están dando frutos, subrayando que las tasas estaban ahora en su nivel más bajo en dos años.
Sin embargo, Laith Khalaf, director de estrategia de inversiones en AJ Bell, dijo que la medida fue un pobre consuelo para el Ministro de Hacienda y que no haría ninguna diferencia respecto a los pronósticos de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria que muestran que surge otro agujero negro antes del presupuesto de otoño.
“Probablemente ahora solo haya una decisión sobre tasas de interés antes del Presupuesto en la que un recorte podría representar una ganancia inesperada para el Ministro de Hacienda, y los mercados están descontando muy pocas probabilidades de que el Banco de Inglaterra tome alguna medida en septiembre”, dijo Khalaf.
Añadió que el recorte tampoco beneficiará en gran medida a los propietarios de viviendas: el rendimiento del bono del gobierno británico a dos años, o gilt, que constituye el punto de referencia para el producto hipotecario más popular en Gran Bretaña, de hecho aumentó un 0,05% a medida que los mercados redujeron sus apuestas sobre futuros recortes de tipos.
De hecho, si bien el recorte era ampliamente esperado y era coherente con un enfoque “gradual y cauteloso” para relajar la política monetaria, casi no se produjo: cuatro de los nueve miembros del Comité de Política Monetaria votaron en contra del recorte, incluyendo a la vicegobernadora Clare Lombardelli y al economista jefe Huw Pill. Esto fue “un duro recordatorio de que los futuros recortes no están asegurados”, dijo Anna Leach, economista jefe del Instituto de Directores.
Otros, encabezados por el Ministro de Hacienda en la sombra Sir Mel Stride, se apresuraron a argumentar que el propio presupuesto de Reeves del año pasado era en gran medida responsable de que el Banco tuviera que ajustar su postura.
“Las tasas de interés deberían estar cayendo más rápido, pero el impuesto al empleo del Partido Laborista y los préstamos imprudentes han empujado la inflación muy por encima del objetivo”, dijo Stride.
La inflación de los alimentos muestra su fea cabeza
Gran parte de la mayor cautela del Banco se debió a los precios de los alimentos, que aumentaron a una tasa anual del 4,5 por ciento en junio, ampliando un problema que durante gran parte de los últimos dos años se ha limitado en gran medida a los servicios.
“Los precios de los alimentos y la energía son importantes para los consumidores y, a menudo, afectan sus expectativas más que cualquier otro precio”, explicó Bailey, “por lo que debemos ser muy cuidadosos para que esto no genere efectos secundarios adicionales en la fijación de salarios y precios en la economía”.
Si bien él y Lombardelli destacaron los efectos de los precios globales de las materias primas, especialmente de productos como el café y el cacao, el nuevo Informe de Política Monetaria del Banco también reconoció que parte del aumento en los precios de los alimentos se debió a las decisiones gubernamentales de aumentar las contribuciones a la Seguridad Social, el Salario Mínimo Nacional y los precios administrados, como los del agua y la energía. La directora ejecutiva del Consorcio Británico de Minoristas, Helen Dickinson, señaló que el IPM “describe cómo el último Presupuesto continúa impulsando el alza en los precios de los alimentos”, afirmando que la política gubernamental, incluido un nuevo impuesto a los envases aplicado a las empresas, añadirá 7000 millones de libras a los costos de los minoristas este año.
A pesar de un nivel de ansiedad visiblemente mayor, los mercados financieros aún esperan otros dos recortes del Banco de Inglaterra antes de que deje de flexibilizar su política monetaria. Sin embargo, los analistas afirman que la probabilidad de que ambos recortes se produzcan este año ha disminuido.